Mid의 작은 글씨 읽기

높은 평가를 받은 중형 ETF 중 일부를 뒷받침하는 지수를 자세히 살펴보세요.

2000년대 초반 대형주를 제치고 지난 10년 동안 중형주의 수익률이 정체됐다. Morningstar US Mid Cap Index는 2023년 6월까지 10년 동안 연평균 2.97% 포인트만큼 Morningstar US Large Cap Index보다 뒤처졌습니다. 결과적으로 투자자의 관심은 중형주에서 멀어졌고 중형 펀드는 2023년 6월 추정 순유출에서 1,060억 달러의 출혈을 일으켰습니다. 지난 5년. 일반적인 지수 추적형 중형 펀드의 모습을 개념화하는 것은 쉬워 보일 수 있습니다. 그러나 지수 제공업체에는 통일된 정의가 없으므로 중형 펀드를 선택하기 전에 투자자의 더 많은 관심과 조사가 필요합니다. 이 기사에서는 성과 패턴을 더 잘 이해하기 위해 최고 등급의 중형 상장지수펀드 중 일부를 뒷받침하는 지수를 자세히 살펴봅니다.

중형주는 다양한 형태를 취할 수 있습니다. 일부 회사는 확고한 비즈니스 모델과 건전한 재무 상태를 갖추고 있지만 업계 리더는 아닙니다. 다른 기업들은 덜 확립되어 있지만 성과가 불안정한 경향이 있는 높은 성장 전망을 가지고 있습니다.

이 설명은 직관적이지만 Dow Jones, CRSP, S&P, Russell과 같은 실무자와 지수 제공자는 공개 기업의 중산층을 구성하는 요소에 대해 의견이 일치하지 않습니다. 예를 들어, Vanguard Mid-Cap ETF VO를 뒷받침하는 CRSP US Mid Cap Index는 미국 전체 시가총액의 70~85번째 백분위수를 대상으로 하며, 이는 궁극적으로 동료보다 더 많은 대형주를 보유하게 만듭니다. iShares Core S&P Mid-Cap ETF IJH와 SPDR S&P Midcap 400 ETF Trust MDY를 모두 뒷받침하는 개수 기반 S&P MidCap 400 지수는 S&P 500 다음으로 큰 400개 주식을 선택합니다. 마찬가지로 Dow Jones US Total Stock Market Mid Schwab US Mid-Cap ETF SCHM이 추적하는 Cap Index와 Russell Midcap Index도 개수 기반입니다. 전자는 시가총액 기준으로 401에서 1,100 사이의 주식을 선택하는 반면, iShares Russell Mid-Cap ETF IWR이 추적하는 후자는 201에서 1,000 사이의 주식을 대상으로 합니다. 아래 그래프는 각 지수의 평균 시가총액 결과를 강조합니다.

시가총액 사다리를 따라 선을 어디에 그릴지 결정하는 것은 각 지수의 결과 구성에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 시가총액 사다리에서 가장 높은 곳에 도달하는 CRSP US MidCap 지수와 시가총액 스펙트럼에서 가장 낮은 곳에 도달하는 S&P MidCap 400 지수를 비교하면 목표 시장에 따른 업종 기울기를 알 수 있습니다. CRSP 지수는 2023년 6월 기준으로 산업주를 6% 포인트 적게 보유하는 대신 S&P 지수보다 기술주에 5%포인트 이상 더 많이 할당합니다.

게다가 지수의 스타일, 가치 평가, 해자 프로필은 제공업체의 중형주 정의에 영향을 받습니다. 예를 들어, Russell Midcap Index와 CRSP US Mid Cap Index는 Dow Jones US Total Stock Market Mid Cap Index 및 S&P MidCap 400보다 더 풍부한 가치로 거래되며 Morningstar Economic Moat Ratings가 넓은 주식을 더 많이 보유하고 있습니다.

반면, S&P MidCap 400 지수는 독특한 사례를 제시합니다. 변동성이 높은 소형주를 더 많이 보유함에도 불구하고 지난 4분기 동안 일반적으로 인정되는 회계 원칙을 사용하여 순이익이 플러스가 되지 않는 주식을 걸러내며 수익성(투자 자본 수익률로 추정)을 다른 모든 지수보다 높게 끌어올립니다. . 이는 수익성은 없지만 빠르게 성장하는 주식에 대한 노출을 제한하여 가치주가 더 나은 성과를 낼 때 우위를 점할 수 있는 가치 기울기처럼 행동합니다. S&P MidCap 400은 2020년 말부터 2022년 말 사이에 가치주가 반등했을 때 이 화면의 이점을 얻었습니다. 해당 기간 동안 연간 기준으로 Russell Midcap Index를 3.47% 포인트 앞섰습니다.

건설 철학의 미묘한 차이에도 불구하고 장기적으로 그 차이는 사라지는 경향이 있습니다. 낮은 회전율, 하한에 대한 완충 장치, 시가총액 가중치 덕분에 지수는 2023년 6월까지 지난 10년 동안 유사한 성과를 거두었습니다. 두 지수 간의 가장 큰 수익률 차이는 연간 기준으로 0.5% 포인트에 불과합니다.